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Banif. Todavía no ha puesto en precio una bajada efectiva del tipo de intervención: la relajación de la curva Overnight Index Swap desde principios de diciembre ha respondido básicamente al refuerzo de la operativa de liquidez, justificando la corrección de casi 15 pb en la curva Euribor desde entonces. Si se confirma el escenario de recesión técnica que estamos contemplando para el conjunto de la región y no se restaura, aunque sea de manera muy paulatina, el canal de transmisión interbancaria, el BCE se verá obligado a acometer recortes de tipos. Por el camino, habrá que prestar atención a tres termómetros de seguimiento, citados por el propio Draghi: (a) dimensión de la reapertura del mercado unsecured para emisores bancarios, (b) evolución del crédito bancario en economías clave, y (c) disfunciones en los niveles de apelación a las facilidades de crédito y depósito del BCE. Banif.